美邦服饰：业绩成长较为明朗

　　美邦服饰（002269）在都市系列基础上推出的高端品牌“Me&City”目前市场拓展情况良好，该品牌未来将通过独立的事业部进行运作，同时选择更丰富的渠道形式(独立店、店中店、商场专柜等)和更严格的质量控制进行品牌的发展。2009年春季订货会对该品牌的反馈良好，预计明年占销售收入的比重维持在28％左右。

　　公司2009年春季产品的订货会已于8月底结束，超额完成了同比增长30％的目标，我们有理由期待公司10月份召开的夏季产品订货会的情况。

　　公司近三年可比门店的同店平效增长率在15％－20％之间，目前公司销售并未感受到宏观经济调控的明显影响，同时由于目前资金较为充足，在渠道获取和选择方面，公司具有较大的自由度和谈判能力。

　　关于销售规模的增长空间，公司希望通过渠道的持续扩张、单店平效的提高、供应链整合能力的提升和人才队伍的建设等多种方式将目前不到1％的行业市场占有率提高到3％－4％。基于权威机构对国内休闲服行业2010年将达到6000亿元容量的预测，公司未来的增长依然十分广阔。

　　此外，通过考察，我们认为公司的ERP系统在组织架构和数据采集的实时性等方面领先于国内其他同行。

　　2008年下半年开始，公司将通过募集资金对现有ERP系统进行升级，以实现改善计划、绩效跟踪、数据分析与预测、消费者信息采集与反馈等功能，同时提高整个信息系统平台的承载功能，预计项目完成后，可以支持300－500亿的销售规模。

　　公司的六灶物流中心一期(120亩，共300亩)已经完成，预计10月底投入运行。除了上海新物流中心建设，公司未来还将在成都、西安和武汉等地建设区域物流中心，公司物流系统的改造升级最终的发展目标是获得更高的承载能力，同时实现产品由供应商直接到各零售门店的高效运输。