反弹超预期 密切关注限售股减持动向

　　周一， 沪深两市延续近日的反弹趋势，沪指站上2000点整数关口，后市将向60天线发起攻击。分析人士认为，政策利好超预期决定本轮行情启动的性质，限售股减持意愿大降成为本轮反弹的关键。后市行情的演变须关注以下几方面：

　　一是关注政策累积持续效应。重磅政策利好反复蓄势，从“4.24”降低印花税到“9.19”印花税单边征收，再到本月国务院刺激经济复苏“十大措施”，特别是4万亿投资基础设施建设，多重利好累积的巨大爆发力已令市场逆转。多数研究机构认为，宽松的货币政策、保增长的经济政策、积极的股市政策的“三大转向”，正在从根本上促使股市回归到基本面，政策的累积效应正在显现。

　　二是关注限售股减持状况。本周一开始至周五，将陆续有交通银行、中国南车、海通证券逾20亿限售股解禁上市，市场分析认为，三家巨头公司限售股的解禁，将对市场形成一定的压力。不过，今日将有6亿网下配售股上市流通的中国南车昨日报收涨停，并创出历史新高，单日换手率达到32.84%，主力资金似乎有足够决心，意欲借助基本面变化将这类个股高举高打，一举扭转市场的恐惧心态。

　　有市场分析认为，本周解禁总量虽大，但解禁不等于减持，在市值大幅缩水后短期减持压力不会太大，解禁高峰主要带来的是心理压力。实际上，从9月份数据来看，大股东增持量略微多于限售股减持量，增减持的天平已经出现了首次偏转。而10月份限售股减持仅为4.04亿股，创下近半年来的新低。造成解禁的限售股减持压力缩减，增持动力提高的因素，可能有股价水平过低、经济好转预期以及央行持续降息向市场注入流动性放松的资金供应等多重因素。

　　三是关注地方政府怎样发挥执行力。自去年10月以来的宏观调控，大大压抑了地方政府的投资冲动。这次政策猛然开闸的反差，可能引发投资冲动潮往往会超预期发展。从历次全国大规模基建潮来看，中央政府和地方政府的投资比一般是1:3。这说明虽然大方向由中央政府把握，但是在具体的投资增速和规模上，地方政府则起到决定性作用。分析人士指出，当前阶段将依然是游资主导的政策利好预期的反弹行情，市场主力尚未发起大部队主攻，机构仓位都较轻。一旦地方政府掀起一轮保增长的投资潮，实体经济预期明确，市场主力将被迫由防御转向积极进攻，掀起新一轮反弹行情。

　　四是关注成交量能否配合。本轮反弹最大的特点是量能被有效释放出来，在股指的反弹过程中出现了连续放量的情况，股指的向上反弹得到了成交量的有效确认和配合，这使得股指向上反弹的能力大大增加。分析人士认为，后市股指在权重股维持稳定的前提下，个股和板块将会继续有活跃的能力，而股指在权重股奠定基础的情况下，也有望进一步震荡向上盘升。