大盘还有下行空间 底部还需等待

　　11月来临,我们在分析了市场的基本面和技术面后认为,大盘还有下行空间,底部确立还需时日。

　　国家统计局数据显示,前三季度中国经济同比增长9.9%,而第三季度GDP同比增长9%,GDP已经连续五个季度下降。此外,工业增加值同比增速也继续着此前的回落步伐,甚至已经达到2001年以来的同期最低水平。宏观数据的大幅走低,意味着中国经济已经一改前几年的快速增长状况,经济硬着陆的风险有所增加。

　　9月18日,三大利好构筑了1802.33点的政策底。但没想到相关利好仅维持了大盘5天的上涨行情,随后指数就一直处于下跌过程中。10月27日,沪综指大跌6.32%,导致“政策底”在一个月后被击破。“政策底”的失守导致市场信心再度缺失。

　　10月的沪综指创造了14年以来最大的单月跌幅,创出两年来的新低,喻示市场可能还有下跌空间。从长期趋势来看,市场目前还处在熊市长期下跌通道里;从中期趋势看,从9月25日的2333点开始到10月31日收盘的1729点,虽说跌幅已超过25%,但还没有迹象表明下跌已经结束;从短期走势看,虽然月末的几天市场处于横向震荡过程中,但从技术上看更像是中期下跌过程中的中继,1665点可能还会再次被考验。

　　我们认为,虽然目前市场总体市盈率水平已经较低,但这并不表明底部已经确立,因为市场走强还需要信心和资金的配合。目前国际金融危机以及国内经济增速快速下滑,导致市场投资情绪较忧虑,而忧虑情绪的宣泄需要一定的时间和过程。